Thành viên Hội đồng Chính sách Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) kiêm Thống đốc Ngân hàng trung ương Croatia, Boris Vujcic nhận định khi trao đổi với báo giới xung quanh câu chuyện về chính sách của ECB đối với tình hình kinh tế – xã hội và các số liệu mới công bố.
ECB đã cắt giảm lãi suất vào hôm 5/6 lần thứ 8 trong một năm nhưng đã báo hiệu ít nhất là tạm dừng chính sách vào tháng tới, mặc dù dự báo lạm phát chỉ ở mức 1,6% vào năm tới.
Ngày 5/6, ECB đã hạ lãi suất lần thứ 8 trong vòng 12 tháng qua, đồng thời ra tín hiệu cho biết có thể tạm ngừng điều chỉnh chính sách tiền tệ trong kỳ họp tháng 7/2025.
Ông Boris Vujcic cho rằng, ngân hàng này có thể sẽ sớm kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất, nếu lạm phát duy trì ở mức mục tiêu 2%.
Lạm phát ở 20 quốc gia sử dụng đồng euro là 1,9% vào tháng 5, theo một bản đọc nhanh được công bố vào tuần trước.
Ông Vujcic cho biết, giá cả có khả năng phục hồi sau đó và chính sách tiền tệ không nên cố gắng “phẫu thuật chính xác” vào những biến động nhỏ so với mục tiêu.
“Một vài chục điểm cơ bản lệch về cả hai phía của mục tiêu không phải là vấn đề”, ông Vujcic nói trong một cuộc phỏng vấn vào hôm 7/6 tại Dubrovnik. Đồng thời ông nhấn mạnh: “Bởi vì sẽ luôn có những độ lệch nhỏ nên nếu coi đó là vấn đề, thì sẽ phản ứng thái quá”.
Vujcic cho biết, có lý khi kỳ vọng lạm phát sẽ tăng trở lại khi giá năng lượng chạm đáy và nền kinh tế tăng tốc. Sức mạnh của đồng euro cũng không có khả năng có tác động vòng hai đến giá trừ khi nó kéo dài trong nhiều quý.
Một số nhà hoạch định chính sách của ECB, đặc biệt là thống đốc ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha Mario Centeno, lo ngại rằng lạm phát khu vực đồng euro có thể chậm lại quá nhiều.
Còn Vujcic cho biết, ông thấy những rủi ro xung quanh triển vọng lạm phát là “khá cân bằng” nhưng cảnh báo rằng có “sự không chắc chắn hoàn toàn” xung quanh căng thẳng thương mại toàn cầu với chính quyền của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Đánh giá về chiến lược của ECB
Vujcic nhớ lại lời khuyên mà ông nhận được khi còn là phó thống đốc trẻ từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lúc bấy giờ là Alan Greenspan: tỷ lệ lạm phát cao nguy hiểm hơn tỷ lệ lạm phát thấp. Greenspan đã trích dẫn hai thập kỷ giảm phát tương đối lành tính vào cuối thế kỷ 19, một phần là do sự cải thiện về năng suất.
ECB đang xem xét lại chiến lược dài hạn của mình, bao gồm vai trò của việc mua trái phiếu ồ ạt hoặc nới lỏng định lượng trong việc phục hồi lạm phát khi lạm phát ở mức quá thấp.
ECB đã bơm khoảng 7.000 tỷ euro (8.000 tỷ USD) thanh khoản vào hệ thống ngân hàng thông qua QE và các công cụ khác trong thập kỷ qua. Những chương trình này bị đổ lỗi là đã thổi phồng bong bóng bất động sản và khiến ngân hàng trung ương phải chịu những khoản lỗ lớn.
Trong một diễn biến liên quan, bà Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng điều hành ECB cho rằng các căng thẳng thương mại đang diễn ra giữa Mỹ và phần còn lại của thế giới là một cú sốc đối với nền kinh tế toàn cầu.
Phát biểu tại hội nghị ở Croatia, bà Schnabel nhận định, những căng thẳng này có thể khiến chính sách tiền tệ của Fed và ECB khó duy trì sự khác biệt rõ nét trong thời gian dài. Theo bà, để đánh giá chính xác tác động từ xung đột thương mại đối với lạm phát còn phụ thuộc vào việc hiệu ứng từ phía cầu hay phía cung chiếm ưu thế. Tuy nhiên, trong mọi trường hợp, khả năng hai ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới theo đuổi hai hướng đi chính sách khác nhau là không cao.
Giới đầu tư hiện đã tính đến khả năng ECB sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 7/2025. Một số nhà hoạch định chính sách cũng ủng hộ việc tạm nghỉ này để ECB có thời gian đánh giá lại tác động của những bất ổn và biến động chính sách đặc biệt cả trong và ngoài khu vực lên triển vọng kinh tế.
Trong ngắn hạn, lạm phát có thể giảm, thậm chí xuống dưới mục tiêu của ECB. Tuy nhiên, chi tiêu gia tăng và các rào cản thương mại ngày càng lớn có thể làm gia tăng áp lực giá trong giai đoạn sau.
Kinh tế Eurozone đã gây ngạc nhiên với mức tăng trưởng 0,3% vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, khối này vẫn chưa cảm nhận hết toàn bộ tác động của thuế quan Mỹ. Dữ liệu cho thấy hoạt động của khu vực tư nhân bất ngờ giảm trong tháng 5/2025 do ngành dịch vụ ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất trong 16 tháng.
Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB, ông Joachim Nage cho rằng, các dự báo kinh tế sắp tới của ECB sẽ kém chính xác do bất ổn thương mại, nhưng xu hướng chung là kinh tế châu Âu, đặc biệt là Đức, sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi chính sách thuế quan của Mỹ. Trong khi đó, lạm phát có thể cao hơn hoặc thấp hơn so với dự kiến gần đây, tùy thuộc vào diễn biến của tranh chấp thương mại và các yếu tố khác như tỷ giá hối đoái, giá dịch vụ và những gói tài khóa…/.
Nguồn: VTV
