Dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong thời gian gần đây đang dồi dào và ổn định hơn hẳn giai đoạn trước, trung bình đạt khoảng 1 tỷ USD mỗi phiên. Song, dù nhiều thông tin tích cực như nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, triển vọng nâng hạng đang đến gần… nhưng thị trường vẫn đang đi ngang chưa có sự tăng trưởng mạnh như kỳ vọng của nhà đầu tư. Trong khi đó, dữ liệu lịch sử đã minh chứng mỗi khi dòng tiền dồi dào sẽ giúp thị trường bật tăng mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên thực tế VN-Index vẫn loanh quanh mức 1.300 điểm và chưa có sự bứt phá đi lên cao hơn? Vậy nguyên nhân là vì sao? Và nhà đầu tư cần có chiến lược đầu tư như thế nào với giai đoạn thị trường thế này?
Trao đổi về vấn đề này trong Talk show Phố Tài chính (The Finance Street) trên VTV8, chuyên gia đánh giá, dù có nhiều thông tin tích cực trong nước nhưng những thách thức đến từ bên ngoài như thông tin về đàm phám thuế quan với Mỹ chưa có kết quả chính thức đang khiến cho nhà đầu tư thận trọng trong ngắn hạn. Còn với những diễn biến tích cực của nền kinh tế trong nước, kỳ vọng tăng trưởng doanh nghiệp tốt cùng triển vọng nâng hạng sẽ giúp thị trường chứng khoán đi lên trong dài hạn.
BTV Khánh Ly: Như ông cũng đã thấy, dòng tiền vào thị trường thời gian qua đã có sự cải thiện rõ rệt và ổn định hơn rất nhiều so với giai đoạn trước. Theo công vì đâu mà dòng tiền vào thị trường lại dồi dào như vậy?
Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Đúng là thanh khoản thị trường một số tháng vừa qua có cải thiện hơn so với giai đoạn cuối năm 2024 tuy nhiên nếu nhìn kỹ hơn thì có thể thấy thanh khoản giảm so với cùng kỳ năm ngoái. Tính chung 5 tháng đầu năm, giá trị giao dịch toàn thị trường 5 tháng giảm 14% so với cùng kỳ năm 2024. Trong 5 tháng qua, tháng 4 là tháng có thanh khoản tăng khá mạnh tuy nhiên điều này một phần đến từ sự điều chỉnh của thị trường chung do chịu tác động của thuế quan. Sau khi thị trường có nhịp giảm mạnh đưa giá nhiều cổ phiếu về mức thấp cùng với đó là những diễn biến đàm phán có sự tích cực đã thu hút được dòng tiền quay trở lại qua đó giúp cho VN Index đã quay lại ngưỡng trước khi có sự kiện thuế quan xảy ra, thậm chí chỉ số VN30 còn vượt cao hơn so với giai đoạn đầu tháng 4/2025.
BTV Khánh Ly: Vậy thực tế dòng tiền đang vào những nhóm ngành nào hay những nhóm cổ phiếu như thế nào, thưa ông?
Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Nếu chia theo mức độ vốn hóa, nhóm vốn hóa lớn đại diện là chỉ số VN30 vẫn là nhóm thu hút được nhiều tiền hơn cả, chiếm khoảng trên 50% giá trị giao dịch của toàn sàn HOSE. Tiếp theo là nhóm Midcap, trong khi đó dòng tiền vào nhóm các cổ phiếu có vốn hóa nhỏ khá thấp và thậm chí có sự sụt giảm trong hai tháng gần đây. Điều đấy phản ánh phần nào tâm lý của nhà đầu tư sau một giai đoạn chiết khấu khá mạnh, nhà đầu tư quan tâm chủ yếu vào những nhóm cổ phiếu lớn, các cổ phiếu ít bị tác động bởi chính sách thuế quan.
Về mặt từng nhóm ngành cụ thể, theo tôi thấy ba nhóm ngành lớn đại diện thu hút dòng tiền trên thị trường chủ yếu vẫn thuộc nhóm ngành ngân hàng, bất động sản và nhóm ngành cổ phiếu dịch vụ tài chính. Lý giải cho điều này có một số lý do sau: Đối với nhóm ngân hàng, giai đoạn quý I vừa rồi, kết quả tăng trưởng của nhóm này cũng vẫn duy trì được khá tốt. Đối với nhóm bất động sản, kết quả kinh doanh quý I cũng có sự đột biến so với cùng kỳ, đặc biệt là nhờ một số công ty có quy mô lớn.
Thêm nữa, trong giai đoạn qua, Chính phủ cũng có nhiều chính sách để khai thông dòng vốn vào thị trường bất động sản như các chính sách liên quan đến tín dụng cho phát triển nhà ở xã hội, phát triển hạ tầng, đường cao tốc, sân bay bằng vốn đầu tư công… Đối với nhóm cổ phiếu chứng khoán, việc đưa hệ thống KRX vào vận hành từ ngày 5/5 đã tháo gỡ một trong những nút thắt trên tiến trình nâng hạng, qua đó mở ra kỳ vọng FTSE có thể sớm nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường Secondary Emerging vào tháng 9 tới đây. Bên cạnh đó, dòng tiền trong giai đoạn vừa qua cũng có sự phân hóa khá mạnh trong từng ngành, thậm chí tập trung khá lớn vào một số các nhóm cổ phiếu riêng.
BTV Khánh Ly: Trước đây trong lịch sử thị trường luôn cho thấy dòng tiền vào thị trường chứng khoán dồi dào sẽ giúp thị trường tăng mạnh mẽ hơn, nhưng thực tế hiện nay dù dòng tiền dồi dào nhưng thị trường vẫn đang loanh quanh 1.300, theo ông lý giải là vì sao?
Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Có thể thấy trong 5 tháng vừa rồi, diễn biến của dòng tiền khối ngoại không tích cực khi vẫn duy trì đà bán ròng trên thị trường Việt Nam và liên tiếp trong 4 tháng đầu năm. Riêng trong tháng 5, khối này có giai đoạn mua ròng đầu tháng nhưng cuối tháng 5 lại quay trở lại bán ròng. Đấy cũng là yếu tố làm cho nhà đầu tư quan ngại hơn. Ngoài ra, một số yếu tố liên quan đến vĩ mô khiến cho nhà đầu tư cảm thấy chưa đủ tự tin, cũng như dòng tiền cũng chưa đủ để thị trường bứt phá. Hiện tại, chỉ số VN-Index cũng đã quay lại ngưỡng trước khi có thông tin thuế quan, trong khi tác động của thuế quan hiện tại vẫn chưa thực sự rõ ràng vì tất cả quốc gia trên thế giới cũng như Việt Nam đều đang tích cực đàm phán.
Bên cạnh đó, những ảnh hưởng của thuế quan đối với từng nền kinh tế cũng như đối với từng nhóm ngành chưa thực sự rõ ràng. Theo công bố mới nhất của S&P, chỉ số PMI sản xuất toàn cầu trong tháng 5 đã có sự suy giảm liên tiếp trong hai tháng và đặc biệt ở các quốc gia đang phải gánh chịu thuế cao, ví dụ như Mexico, Canada, thậm chí PMI sản xuất tại Mỹ và Trung Quốc cũng đều suy giảm. Bối cảnh vĩ mô chung toàn cầu kém tích cực như vậy có thể tác động không tốt đến nền kinh tế Việt Nam do độ mở của nền kinh tế chúng ta là khá cao. Tỷ giá trong giai đoạn vừa rồi cũng có biến động khá bất lợi. Nếu tính từ đầu năm đến nay, so với đồng USD, đồng Việt Nam đã mất giá khoảng hơn 2% so với mức mất giá 5% của năm 2024, đó cũng là một yếu tố tác động đến dòng tiền.
Ông Ngô Thế Hiển tham gia trao đổi cùng BTV Khánh Ly tại Talk show Phố Tài chính.
BTV Khánh Ly: Với những yếu tố như đã phân tích thì theo ông, nền kinh tế trong thời gian tới sẽ diễn biến như thế nào?
Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Theo tôi, trong bối cảnh bất định gia tăng từ bên ngoài như hiện tại, ngoài việc tích cực đàm phán để đạt được mức thuế tốt nhất, Chính phủ cũng đang rất tích cực trong việc triển khai các chính sách giúp khơi thông dòng vốn trong nước. Ví dụ, như các Nghị quyết mới ban hành trong giai đoạn 5 tháng vừa qua như Nghị quyết 57 về đổi mới sáng tạo khoa học công nghệ, Nghị quyết 66 hay Nghị quyết 68 về phát triển kinh tế tư nhân… đều nhằm nâng cao năng suất, giải phóng sức sáng tạo và tạo ra những động lực tăng trưởng mới cho nền kinh tế trong giai đoạn tiếp theo.
Bên cạnh đó, Chính phủ cũng rất tích cực trong công tác giải ngân vốn đầu tư công cũng như thúc đẩy các nhu cầu tiêu dùng trong nước. Theo tôi nếu làm tốt những điều này kết hợp với việc có được kết quả đàm phán thuận lợi, chúng ta có thể kỳ vọng vào một kịch bản tăng trưởng tích cực trong năm nay.
BTV Khánh Ly: Còn đối với thị trường chứng khoán thì ông dự báo ra sao về diễn biến của thị trường trong phần còn lại của năm 2025?
Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Tôi nghĩ trong ngắn hạn, thị trường nhiều khả năng tiếp tục tích lũy ở quanh vùng hiện tại, tất nhiên có thể có một số nhịp điều chỉnh tuy nhiên nhịp điều chỉnh sâu khoảng trên dưới 20% như sự kiện thuế quan thời điểm tháng 4 có lẽ sẽ khó xảy ra, mà sẽ là các nhịp điều chỉnh ngắn và nhẹ hơn. Dự báo thị trường sẽ tích lũy ở vùng giá hiện tại để tiếp tục chờ thêm các yếu tố mới cũng như kết quả đàm phán thuế của Việt Nam với Mỹ.
Về dài hạn, như trong báo cáo nhận định về chiến lược thị trường của Trung tâm Phân tích SHS phát hành thời điểm đầu năm, chúng tôi đã nhận định trong năm nay sẽ có nhiều sự bất định và điểm quan trọng đối với nhà đầu tư là chọn thời điểm để vào thị trường. Trong báo cáo, chúng tôi cũng đã đưa ra dự báo sẽ có những biến động mạnh trong giai đoạn quý I, và điều đó cũng đã xảy ra trong tháng 4/2025. Tuy nhiên, trong giai đoạn cuối năm, nếu không có các yếu tố bất ngờ, thị trường sẽ tương đối ổn định hơn và chúng tôi vẫn duy trì dự báo là năm 2025 thị trường sẽ tăng trưởng khoảng từ 10% – 15% so với năm 2024.
BTV Khánh Ly: Như vậy, nhà đầu tư cần có chiến lược như thế nào trong bối cảnh như hiện nay?
Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Theo tôi trong bối cảnh có rất nhiều biến động khó lường như hiện nay, nhà đầu tư nên có một tâm thế bình tĩnh, đánh giá thận trọng các thông tin để từ đó đưa ra quyết định đúng đắn. Về phía SHS, ngoài các sản phẩm tài chính hỗ trợ cho nhà đầu tư thì Trung tâm Phân tích SHS cũng phát hành những báo cáo chất lượng để hỗ trợ hoạt động đầu tư của các khách hàng. Ngoài các báo cáo phân tích doanh nghiệp, SHS cũng phát hành các báo cáo chiến lược hàng tháng trong đó điểm lại tình hình trong tháng và đưa ra dự báo cho tháng kế tiếp. Ngoài ra, nhằm giúp nhà đầu tư có bức tranh chung, tổng thể về các xu hướng lớn của nền kinh tế và thị trường từ đó hỗ trợ quyết định quản lý, phân bổ gia sản SHS cũng đã ra mắt loạt báo cáo quản lý gia sản và nhận được sự phản hồi, đánh giá tốt từ phía khách hàng.
Nguồn: VTV
