Các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm 2025.
Thông tin này tương tự như dự báo trung bình của ba tháng trước. Nhưng có sự bất đồng đáng kể giữa các nhà hoạch định chính sách về lộ trình chính sách phù hợp, phản ánh sự không chắc chắn về cách các chính sách thương mại và các chính sách khác của chính quyền ông Trump sẽ tác động đến nền kinh tế thực.
Như dự đoán rộng rãi của các nhfa phân tích, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất chính sách trong phạm vi 4,25-4,50%. 9/19 nhà hoạch định chính sách của Fed dự kiến lãi suất sẽ ở mức 3,75%-4,00% vào cuối năm nay. Bên cạnh đó, 4 nhà hoạch định chính sách cảm thấy một lần cắt giảm lãi suất là phù hợp trong năm nay và 4 người cảm thấy Fed không nên cắt giảm lãi suất. 2 người còn lại cảm thấy 3 lần cắt giảm lãi suất sẽ là quyết định đúng đắn.
Theo dự báo trung bình của các nhà hoạch định chính sách, đến cuối năm 2026, lãi suất chính sách sẽ giảm thêm 50 điểm cơ bản nữa, ở mức 3,4%, mà các nhà phân tích và nhà đầu tư sử dụng làm hướng dẫn về những gì các nhà hoạch định chính sách của Fed nghĩ rằng họ thực sự có thể làm.
Thế nhưng, liệu những dự đoán đó có thành hiện thực hay không lại là một câu chuyện khác.
Các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng chỉ ra rất nhiều sự không chắc chắn xung quanh các dự đoán của họ.
Fed sẽ điều chỉnh lãi suất dựa trên tác động chung của các chính sách của ông Trump
Tổng thống Donald Trump đã công bố mức thuế quan toàn diện đối với hàng nhập khẩu từ Canada, Mexico và Trung Quốc, trong đó mức thuế nhập khẩu đối với nhiều quốc gia và sản phẩm khác dự kiến sẽ được công bố vào ngày 2/4.
Trước động thái này, các nhà hoạch định chính sách của Fed cho biết, thuế quan có khả năng làm tăng giá trong ngắn hạn, nhưng cũng cho biết không rõ liệu điều đó có dẫn đến lạm phát cao hơn liên tục hay không. Họ sẽ điều chỉnh lãi suất dựa trên tác động chung của các chính sách của ông Trump, bao gồm cả việc cắt giảm chi tiêu và thuế liên bang, cũng như bãi bỏ quy định và kiểm soát nhập cư.
Còn các nhà đầu tư lo ngại rằng kết quả cuối cùng sẽ là sự suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát đã thúc đẩy sự sụt giảm của thị trường chứng khoán trong những tuần gần đây.
Các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng, lạm phát theo thước đo mục tiêu của Fed sẽ kết thúc năm nay ở mức 2,7% trước khi giảm xuống 2,2% vào năm tới. Đồng thời, hầu hết nhà hoạch định chính sách của Fed đều bày tỏ lo ngại rằng lạm phát có thể mạnh hơn dự kiến.
Sự bất ổn về thuế quan, khả năng cắt giảm lãi suất và căng thẳng gia tăng ở Trung Đông đã góp phần thúc đẩy giá vàng tăng kỷ lục, khiến vàng thỏi đạt 16 mức cao kỷ lục trong năm 2025, trong đó có bốn mức trên mốc 3.000 USD. Vàng không sinh lời được coi là hàng rào chống lại sự bất ổn toàn cầu và phát triển mạnh trong môi trường lãi suất thấp.
Như vậy, các nhà hoạch định chính sách cũng thấy tăng trưởng kinh tế yếu hơn và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn trong năm nay so với dự đoán của họ cách đây 3 tháng.
Còn quá sớm để đánh giá tác động của thuế quan
Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, các chính sách ban đầu của chính quyền ông Trump, bao gồm cả thuế nhập khẩu mở rộng, dường như đã khiến nền kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm hơn và ít nhất là lạm phát tăng cao tạm thời. Thuế quan của ông Trump, vốn đã làm bùng phát căng thẳng thương mại, được cho là gây lạm phát và bất lợi cho tăng trưởng kinh tế.
Powell pcho rằng còn quá sớm để xác định liệu Fed có cần xem xét tác động lạm phát từ mức thuế quan
Powell phát biểu tại một cuộc họp báo sau khi Fed giữ nguyên lãi suất rằng vẫn còn quá sớm để xác định liệu Fed có cần xem xét tác động lạm phát từ mức thuế quan cao hơn hay không. Ông cho biết sẽ rất khó để xác định mức độ lạm phát giá hàng hóa là do thuế quan và mức độ do các yếu tố khác.
Nhưng ông lưu ý rằng, các cuộc khảo sát doanh nghiệp và hộ gia đình ngày càng nêu ra nhiều lo ngại về lạm phát và kỳ vọng lạm phát ngắn hạn, mặc dù kỳ vọng lạm phát dài hạn “phần lớn được neo giữ tốt”.
“Tôi nghĩ rằng với sự xuất hiện của lạm phát thuế quan, tiến trình tiếp theo có thể bị chậm lại” trong việc đạt được tỷ lệ lạm phát hàng năm 2% của Fed, Powell cho biết.
Kể từ khi nhậm chức, ông Trump đã có động thái thay đổi hoàn toàn dòng chảy thương mại toàn cầu, áp dụng mức tăng 20% thuế nhập khẩu đối với hàng hóa từ Trung Quốc và mức thuế 25% đối với hàng hóa từ Canada và Mexico không tuân thủ các quy tắc thương mại theo Hiệp định thương mại Hoa Kỳ – Mexico – Canada.
Ông đã khôi phục hoàn toàn mức thuế 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu toàn cầu và sẽ áp dụng “thuế quan có đi có lại” vào ngày 2/4 để bù đắp thuế nhập khẩu và các rào cản phi thuế quan của tất cả các quốc gia đối tác thương mại.
Hiện tại, tín hiệu chính sách từ kế hoạch áp thuế của ông Trump vẫn chưa rõ ràng, nhưng điều này phụ thuộc phần lớn vào tốc độ lạm phát liên quan đến thuế quan di chuyển trong nền kinh tế và liệu kỳ vọng lạm phát có tiếp tục được duy trì ổn định hay không.
Trong bối cảnh đó, Fed sẽ cố gắng theo dõi những tác động. “Hiện vẫn còn quá sớm để thấy những tác động đáng kể đến dữ liệu kinh tế”, Powell nhấn mạnh một lần nữa./.
Nguồn: VTV
